La calificadora Moody’s advirtió que la estrategia fiscal que presente la próxima administración mexicana será crucial para la calificación soberana del país. Actualmente, México tiene una calificación de “Baa2/perspectiva estable”, un nivel intermedio dentro del Grado de Inversión, desde julio de 2022.
El analista soberano Renzo Merino indicó que la perspectiva de la agencia es pesimista, pero afirmó que no hay riesgo de que México pierda su Grado de Inversión.
Durante su participación en el seminario anual Moody’s Inside, México, Merino explicó que será muy difícil que el gobierno logre reducir el déficit fiscal en tres puntos porcentuales del PIB el próximo año, sobre todo ante un panorama de menor crecimiento económico. El déficit fiscal actual es del 6% del PIB, y reducirlo en tres puntos, como planteó el gobierno saliente, parece complicado.
Además, Merino señaló que la desaceleración económica afectará la capacidad del gobierno para generar ingresos. La OCDE recientemente redujo en 0.8 puntos porcentuales su pronóstico de crecimiento para México, ubicándolo en 1.4% para este año y 1.2% para el próximo. Este crecimiento moderado limitará la capacidad del gobierno para recaudar ingresos en un entorno de gasto rígido, lo que complicará la situación financiera del país y aumenta el riesgo de deterioro.
En relación con Pemex, Merino advirtió que si el próximo gobierno decide absorber la deuda de la petrolera mediante un cambio legal, podría presentarse un deterioro reputacional para México, afectando aún más su situación fiscal.
Asimismo, señaló que, después de dos años con una perspectiva estable, es momento de revisar la calificación soberana del país. Respecto a la reciente reforma judicial aprobada por la mayoría en el poder, Merino advirtió que una de las principales vulnerabilidades de la calificación soberana de México es el debilitamiento institucional. Esta reforma podría erosionar los contrapesos al Poder Ejecutivo y Legislativo, dominados por el partido gobernante y sus aliados. Tal erosión podría afectar el respeto a los contratos, la imparcialidad en la resolución de conflictos legales, el ambiente de negocios y la estabilidad regulatoria.
Pemex y su deuda creciente
Roxana Muñoz, analista para Pemex, alertó que en el último sexenio, el gobierno destinó 9,000 millones de pesos anuales en apoyo financiero a la petrolera. Si no se implementa una reforma, este presupuesto podría elevarse a 20,000 millones de pesos. Aunque aún no se conoce la estrategia específica del próximo gobierno sobre Pemex, Moody’s contempla dos escenarios: el primero implica que el gobierno absorba la deuda mediante garantías; el segundo, un cambio legal que permita asumir la deuda como propia. Esto último podría afectar la calificación soberana, llevando la deuda pública por encima del 50% del PIB (actualmente en 46%).
Elecciones en EE.UU., un factor clave
Ariane Ortiz Bollin, vicepresidenta oficial del crédito senior en Moody’s, destacó el impacto que las elecciones presidenciales en Estados Unidos tendrán en México y América Latina. Las elecciones, programadas para el 5 de noviembre, podrían tener implicaciones importantes, independientemente de quién gane. En cualquier caso, se revisará el Acuerdo Comercial con América del Norte (T-MEC), cuyas negociaciones comenzarán el próximo año.
Ortiz Bollin señaló que México podría tener menos margen de maniobra en comparación con otras economías latinoamericanas frente a China. En caso de que Donald Trump gane, la presión sobre México probablemente se enfocará en limitar el flujo de migrantes centroamericanos hacia Estados Unidos. Además, advirtió que una posible victoria de Trump podría afectar la calificación soberana de México, ya que su propuesta de imponer tarifas a las exportaciones podría reducir los flujos de inversión al país.
